Aktienauswahl

Das Geheimnis einer soliden Investition liegt im Motto "Sicherheitsmarge".
Benjamin Graham

Intelligentes Investieren ist geschäftsmässiges Investieren.
Benjamin Graham

Mit diesen zwei Aussagen fasst Benjamin Graham die grundsätzlichen Prinzipien für langfristiges erfolgreiches Investieren zusammen. Viele herausragende Investoren sind in seine Fußstapfen getreten. Auch wir erheben keinen Anspruch darauf, das Rad neu zu erfinden. Der Investitionsprozess unseres Unternehmens basiert auf denselben soliden Investitions-Prinzipien, die nach der Großen Depression in den USA verkündet wurden: "Unternehmen unter ihrem intrinsischen Wert kaufen".

Die traditionelle Definition des intrinsischen Wertes hebt die wichtige Rolle von Tatsachen hervor: er basiert auf Vermögenswerten, Erträgen, Dividenden, klaren Perspektiven und dem Management. Der intrinsische Wert ist ein Konzept, das einen umfassenden analytischen Rahmen erfordert. Er leitet sich aus der quantitativen und qualitativen Grundlagenforschung auf Unternehmens-, Branchen- und Marktebene ab und ermöglicht so eine realistische Schätzung des "Mittelwertes" des zu Grunde liegenden Geschäftes.

Das Anwenden von Sicherheitsmargen auf Aktien bedeutet nur dann zu investieren, wenn der Wert des zu Grunde liegenden Geschäftes höher ist, als der notierte Kurs. Wir vertrauen auf definierte Wertmassstäbe, um nicht Opfer der Strömungen von Pessimismus und Euphorie zu werden, die den Wertpapiermarkt durchwirbeln.

Der intrinsische Wert eines Geschäftes wird durch die Ertragskraft und die Vorhersagbarkeit von Erträgen (als Funktion verschiedener Geschäftsergebnisse), sowie den Abzinsungsfaktor bestimmt. Ein breiteres Spektrum an Geschäftsergebnissen und höhere Ergebniserwartungen führen zu höheren Abzinsungen des "Mittelwertes".